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北斗星通:多模芯片评测第一,多元布局促业绩增长

发布时间:2011-08-19    研究机构:民生证券

一、 事件概述

今日北斗星通(002151)公布2011年半年报,公司上半年实现营业收入20,288.41万元,比去年同期增长39.21%;实现利润总额2,769.78万元,同比增长34.60%;归属上市公司股东的净利润1,958.03万元,同比增长11.34%。

二、 分析与判断

公司多元化经营战略见成效,业绩初步释放

上半年,公司收入增速达到39.21%,增长除来自公司传统业务外,还来自于公司多元化布局后新板块的业绩释放。新增业务的收入增长主要包括:汽车电子实现收入4,769.08万元,光电导航实现收入1,805.57万元,惯性导航实现收入793.95万元。

北斗二号多模基带芯片与多模OEM板卡技术实现突破,评测取得第一

在中国第二代卫星导航管理办公室组织的北斗专项应用推广与产业化招标项目中的实物比测中,子公司和芯星通研发的基带芯片和多模OEM板卡分别获得第一名,射频芯片获得第四名。公司领先的芯片技术为公司在北斗二代应用市场取得了先发优势。

海洋渔业由局部向全国沿海布网,快速增长可期

公司目前拥有1.5万户左右的客户,主要集中在浙江、海南等局部。未来将通过两年时间,在北海、广州、上海、杭州、台州、宁波、舟山、南通、连云港、烟台、大连11个主要沿海城市布设营业网点,将北斗卫星导航系统在海洋渔业的应用由区域向全国全海区的有益推广。国内有需求安装的海洋渔船大约在5~6万户,未来两年公司在该领域还较大的成长空间。

北斗二号系统年底前提供初始服务,预计将先在国防和重点行业释放业绩

北斗二号年底前提供初始服务,我们认为北斗在国防和政府主导行业的应用有内生动力,也会有政策强制。经测算,该市场将超过260亿。公司具有在国防和政府主导领域应用的技术优势和相关资格,将会首先受益。

业务多元化,导致期间费用有所增加,毛利率有所提升

期间费用增长69.21%,毛利率提升1.37%。由于公司多元化布局,纳入合并范围的公司有所增加,期间费用较去年有一定增长;同样,在惯性导航和光电导航产品增多的形势下,毛利率有所提升。

三、 投资建议

我们看好北斗二号应用对国防和政府主导行业市场的推动,公司在北斗二号多模导航芯片上具有领先的技术,且具有在国防和专业市场的广泛渠道,预计未来将在这些领域将取得快速发展。

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