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北斗星通:一季度业绩下滑

发布时间:2010-04-29    研究机构:西南证券

2010年一季度,公司实现营业收入5811.7万元,同比减少26.95%;实现净利润696.5万元,比上年同期减少27.64%。EPS 为0.08元。报告期内,公司业绩同比下滑,主要原因有二:一是海洋渔业业务一季度收入同比下滑较多,二是测绘业务和港口业务收入减缓。

海洋渔业业务的下滑主要与其收入的实现过程呈现季节性特点有关,该项业务的销售订单通常在上半年签订,但相关收入主要在下半年确认。

同时该业务09年上半年作为新增业务点,市场开拓力度较大,前期积累的销售成果兑现较为集中,业绩表现较为出色,使得本年一季度收入同比下滑较多。同时,该业务政策性影响较大,收入稳定性较低,该业务的看点还是在终端数量达到一定规模后的后期运营维护收入。

测绘业务收入减缓,主要是受金融危机影响,滞后到今年一季度有所反应;港口业务依旧受金融危机影响,收入萎缩;国防业务收入持续保持稳定。

整体毛利率为38.03%,较上年同期增长约10个百分点,原因在于海洋渔业业务目前以提供终端为主,毛利率相对较低,一季度该业务销售收入的减少间接造成公司的毛利率大幅提升。

公司短期的看点还是在海洋渔业募投项目,未来2年,值得期待的是高性能SoC 芯片的研发和其应用,若该芯片研制成功,公司的业绩实现爆发性增长的同时将极大的提升其市场竞争力。

我们暂时维持之前给予的盈利预测。预计公司2010-2012年的营业收入将达到3.9亿元,5.1亿元,6.8亿元;归属母公司净利润为5987.1万元,7775.5万元,10263.0万元;每股收益为0.66元,0.85元,1.13元,公司目前的股价是43.37元(2010-4-28),相当于10-12年66倍、51倍和。38倍的动态市盈率,我们维持之前给予的‘中性’评级。

申请时请注明股票名称